JN江南体育最新官网入口IPO 茶百道最后的“逆袭”机会？
JN江南体育最新官网入口IPO 茶百道最后的“逆袭”机会？近日，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。
除了茶百道之外，7月份多个茶饮品牌也被曝出了冲击IPO的消息，如沪上阿姨、古茗茶饮、霸王茶姬、新时沏等，加上2022年首次IPO“搁浅”的蜜雪冰城，目前至少有6个茶饮品牌传出了IPO相关的动态。
早在2008年，茶百道就在四川成都温江二中附近开出第一家店。不过，这家品牌并没有就此起航，大踏步向前走JN江南·(中国)体育最新官网入口 - 登录页面。
恰恰相反，从开放加盟，到做加盟监管、冷链运输、培训管理等基础的体系建设，再到门店数量突破100家，茶百道足足花了8年时间。2016年，茶百道还是一个没有显著品牌形象的奶茶连锁店。
直到喜茶、奈雪的茶一路高歌，打响新茶饮的概念，茶百道才开始重视品牌定位的升级和IP的打造，蓝白色萌哒哒熊猫“丁丁猫”就此诞生。谈及为什么选择熊猫，担任茶百道运营总裁的汪红学表示：“熊猫是四川的代表，而熊猫又是全国、全球人民都知道的一种国宝动物，认知度很高。”
新形象推出的同时，茶百道开始精简菜单，把原来菜单上40款产品砍掉近一半，围绕“鲜果+中国茶”的概念走精品化路线。
靠着“杯杯不踩雷”的25款产品，尤其是杨枝甘露和芋圆奶茶等招牌，茶百道不但吸引了一批品牌粉丝，更是在供应链方面提升了效率，为跨区域扩张做好了准备，随之开启自己的“逆袭之路”。
据弗若斯特沙利文报告显示，按2022年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%；第一名为蜜雪冰城。
蜜雪冰城，通过“低端定位+加盟模式”迅速抢占市场，目前门店数量、零售额、市占率都遥遥领先，而茶百道通过“中端定位+加盟模式”占领市场，目前在新茶饮第二梯队中，也处于领先位置。
从茶百道公布的招股书来看，尽管茶百道从四川起家，但目前门店最多的省份是浙江，有781家门店，其次是江苏，有698家门店。四川有595家门店，位列第三。按其6946家的总门店数，前四名省份门店数就占了38%
在城市分布上，茶百道起于四川，因此目前还是成都有最多门店，目前成都有303家门店，其次是上海，有254家门店。重庆是继上海之后门店最多的城市，有232家门店。茶百道门店最多的城市中前三有两个都在川渝地区，茶百道在川渝地区门店还保持了密度。
在城市选择上，茶百道和蜜雪冰城一样重点都在“下沉市场”，但蜜雪冰城比茶百道还要下沉很多。茶百道的重点城市在新一线、二线和三线城市。而从门店数量看，蜜雪冰城门店最多的是在三线城市，其次是新一线城市，再是四线城市，三线到五线城市门店数量占了总门店数的57%，是绝对的“下沉市场之王”。
茶百道在选址上一个最重要的特征是“住宅”区域门店占比最高。整体从全国看JN江南·(中国)体育最新官网入口 - 登录页面，40%的门店都分布在住宅中，有33%的门店是在购物场所，18%的门店在办公场所，7%的门店在学校。
这种选址有三个典型样本。成都是茶百道门店最多的地方，茶百道门店密集，超过一半的门店都在小区里，54%的茶百道成都门店都开在住宅区，购物场所仅占23%，成都门店在购物场所较为有限，要加密门店，只能在住宅区不断开店。
在一线城市，茶百道需要一些有品牌效应的门店，因而在商场也有所布局，在上海购物场所的门店占比达到了32%，这高于成都和武汉在购物场所门店的占比，上海门店也主要分布在住宅，占比达44%，这延续了茶百道一贯的选址逻辑。
在选址上，茶百道和蜜雪冰城很相似的地方在于，都把重心放在“住宅”类型物业。蜜雪冰城在一线城市住宅门店占比达到了52%，在新一线%，三线%的门店都在住宅区，四线和五线在购物重心的门店有一些增加，但总体还是在住宅区，分别有52%和47%的门店都在住宅区。
对比此前已递交招股书的蜜雪冰城，数据显示，目前蜜雪冰城门店已经达到了27294家，覆盖了31个省份和363个城市JN江南体育，茶百道门店6855家，覆盖了31个省份和333个城市。
茶百道（千米内）门店密度是20%，而蜜雪冰城门店密度为53%。茶百道90天内新增门店数是2494，关闭门店0家，门店变化率是56%JN江南·(中国)体育最新官网入口 - 登录页面，蜜雪冰城90天新增门店1656，关闭门店967，门店变化率1.2%。
在开到了2.7万家店之后，蜜雪冰城或许已经在新增门店上没有太大空间了。所以茶百道本期扩张数量实现了“超车”。
整个2022年，茶百道创下42亿的营收，但这并不直接来自卖出的一杯杯奶茶。和蜜雪冰城一样，茶百道也是一家to B的供应链公司，向加盟商销售原材料、设备是茶百道的核心收入来源。
截至2023年第一季度，茶百道加盟店与直营店，分别开出了7111家和6家。而加盟店及其组成的网络是茶百道收入的重要支柱。
根据招股书，茶百道99%的收入来自于加盟商JN江南体育最新官网入口，茶百道向加盟商销售原材料和设备（包括乳制品、茶叶、水果等原料，及包材和门店设备）收入常年稳定在95%左右，加盟费稳定在4%至5%之间。公司的收入及业务营运受公司加盟店数量及其门店表现的重大影响。
业内人士分析认为，茶百道是一种重加盟的运营模式，这种模式是一把双刃剑，好处是可以快速提高门店体量、扩大市场覆盖，弊端是对管理监控要求非常高，非常依赖供应链和门店运营的标准化。
茶百道坦言，公司主要通过特许经营模式运营茶百道门店网络。因此，公司的业务经营取决于加盟商能否成功以及公司与加盟商的合作。公司面临与特许经营业务模式相关的诸多风险，每项风险都可能对公司向加盟商收取费用的能力、品牌形象以及公司业务及经营业绩产生重大不利影响。
茶百道的利润主要来自原材料、包材、设备的进货价和转卖给加盟商之间的差价。换句话说，茶百道的主营业务并不是生产奶茶，而是做原料的“搬运工”。
这个“中间商”的生意确实稳妥。刚刚过去的2022年，茶百道销售成本为28亿元，其中94%为货品成本，即其中的26亿支付给了上游供应商，采购乳制品、果汁、杯子、纸袋。而扣除成本之后，茶百道三年的平均净利润率维持在22%左右，比拥有超过2万家门店的蜜雪冰城（2021年净利润率为18.5%）还要高出一截。
不同于蜜雪冰城的加盟模式，茶百道向加盟店销售的茶饮原料及配料由公司向供应商购买得来，公司对上游供应链掌控能力有限。
茶百道很难对抗短期内原材料成本上涨，带来的产品价格波动，低价的优势可能随时丧失。茶百道的利润，除了快速拓店之外，还是建立在奶茶均价上涨的基础上。2020 年茶百道的产品均价 15.7 元，两年之后，产品均价已经上升至 16.8 元。
曾经高在云端的品牌俯下身去，成了茶百道的直接竞争对手。奈雪的茶去年宣布推出9元至19元的“轻松系列”。去年2月，喜茶也完成了全面产品调价，进入15元至20元价格带，甚至推出100元10次的消费卡，把一杯奶茶均价拉低至10元区间。
早在去年三月奈雪的茶曾推出9—19元新茶饮轻松系列下沉市场，冲刺IPO暂时搁浅的蜜雪冰城早早占据了绝大多数价格优势。身为新茶饮中部力量的茶百道，面临着的压力可想而知。
业内人士分析认为，茶饮市场已经发展到一定阶段，各家茶饮巨头开始贴身肉搏，各自寻找新的增长点。茶饮企业要想在红海市场中生存和发展，必须不断创新，提升产品品质和服务水平，提供更多元化的消费体验。同时，随着市场竞争的加剧，茶饮品牌之间的差异化竞争也越来越重要。除了产品品质和价格之外，品牌形象、营销手段、店铺布局等方面也需要不断创新和优化。
从表面来看，IPO大潮反映了茶饮品牌对于融资的迫切需求，而实际上更深层次的原因则与茶饮赛道日渐白热化的竞争局势有关。
一方面，已经押注茶饮赛道的资本陪跑已久，不排除有套现离场的打算。而受到大环境因素的影响，当下一级市场的投资人对茶饮赛道的投资态度表现得越发谨慎。
据红餐大数据显示，截至2023年7月末，茶饮赛道共披露了18起融资事件，披露的融资总金额超过13亿元。相比2021年超125亿的融资总金额以及2022年超45亿的融资总金额，2023年前7个月的融资总额甚至不及2022年的一半。
并且，相对2021年动辄上亿元的茶饮品牌融资金额，2023年前7个月单个品牌的融资金额均相对低。
同时，2023年前7个月大部分的茶饮融资事件都发生在天使轮与A轮阶段，且获得融资的多为新品牌，过往获得融资的头部、腰部品牌在这段时间内甚少披露新的融资消息。不仅如此，在这18起融资事件中，押注茶饮赛道的投资方多为个人投资者或规模较小的投资机构，知名投资机构较少。
另一方面，面对当下餐饮赛道的“加盟战”“下沉战”“价格战”等行业竞争，茶饮品牌需要大量资金的支持。
茶百道的两个直接竞争对手同样把目标放在港股。根据路透社旗下IFR报道，古茗选择高盛、瑞安作为联席保荐人，预计将在2024年初上市，募集资金约3亿美元；沪上阿姨也计划最快在今年年底赴港交表。而就在短短一个月前，霸王茶姬被传获得了美国对冲基金Coatue的新一轮融资，并计划赴美IPO。
尽管上述几个品牌都对上市进程表示“不予置评”“暂时没有明确上市规划”，但接近这个赛道的几位投资人都认为，现在就是最好的时间，“谁能更快拿到新一轮的钱，就有希望更快建立护城河，成为头部（品牌）”。
一度JN江南·(中国)体育最新官网入口 - 登录页面，茶百道是赛道里最热门的标的之一，晚点LatePost2021年曾报道，投资人抢份额抢得 “头破血流”，甚至会写情真意切的 “小作文”。而现在，一级市场这杯“茶”的热度已经渐渐凉下来。
而不论茶百道、古茗、沪上阿姨还是霸王茶姬的模式都高度类似：客单价在10元至20元，主要客群集中在二三线下沉市场；同时靠例的加盟店，试图让品牌进入“万店规模俱乐部”，IPO是最后的机会。
奈雪的茶、茶百道和蜜雪冰城，对应了高端、中端和低端的消费维度，由于品牌调性、认知和消费能力不同，这三家整体没有太大的可比性。但光从盈利来看，茶百道与蜜雪冰城的盈利能力更强。特别是IPO期间，利润率对新式茶饮公司而言，是资本市场考量是否追捧和青睐的一个核心指标。
茶百道定价的10元到20元，受众群体是比较广的，盈利相对比较可观，将会成为整个新中式奶茶竞争最激烈的一个价格带。现在的新中式茶饮进入了一个内卷期，整个利润进一步的摊薄，那靠什么去盈利呢？一定要有规模效应。所以大家都在提“万店计划”，加上整个中国的新中式奶茶已经进入了一个马太效应的节点，如果没有马太效应的话，企业肯定是生存不下来的。
二季度，茶百道融资成功的优势是明显的，包括其品牌效应、规模效应及定位。因为茶百道的产品定位为中高端，指向主流大众市场，主要特点就是人口基数大、消费群体大。资本看中茶百道整体的综合实力以及护城河，所以才会选择投资该品牌。
同时，此次融资也对茶百道的综合实力起到了非常好的加持作用。企业为实现可持续发展和提升抗风险能力需要资本的支撑，同时上市募集的资金可以支撑开店和供应链的建设。除此之外，还要注重食品安全。
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